Gulf Oil Will Give Big Returns | Gulf Oil India LTD
3QFY23 में एबिटा 900 मिलियन रुपये (+17% YoY; 12% QoQ) से अधिक रिपोर्ट किया गया। हमारा अनुमान यह था कि मुख्य रूप से अनुमानित बिक्री मात्रा से अधिक होगा, जो बदले में था, एडी ब्लू की अधिक बिक्री से प्रेरित थी। कच्चे के रूप में सकल मार्जिन 37% पर स्थिर रहा। सामग्री (बेस ऑयल) की कीमतें स्थिर रहीं और पहले की तुलना में बढ़ीं।
इस तिमाही में, कच्चे माल की कीमतों में वृद्धि के कारण, मार्जिन में भी सहायता मिली। कोर स्नेहक। तीसरे तिमाही में बिक्री 8% सालाना और 6% क्यूओक्यू में 34 मिलियन लीटर रही। एड ब्लू सहित बिक्री 55 मिलियन लीटर (+53% सालाना; +20% क्यूओक्यू) रही। कमजोर ग्रामीण मांग भावना ने कृषि और दोपहरिया तेलों, सीवीओ खंड की बिक्री को प्रभावित किया, लेकिन फिर भी मजबूत वृद्धि देखी गई।
आगे बढ़ते हुए, GOLI का इरादा इसे जारी रखने का है, संभावित एबिटा मार्जिन विस्तार के साथ उद्योग की 3-4 गुना वृद्धि दर से आगे बढ़ें। हमारी राय में, ईवी कथा के आलोक में बाजारों ने जीओएलआई की विकास क्षमता और नकदी प्रवाह सृजन की क्षमता को भारी छूट दी है, और उस हद तक एक डिस्कनेक्ट मौजूद है, अनुमानित और आंतरिक मूल्यांकन के बीच। खरीदें बनाए रखें।
गल्फ ऑयल 3QFY23 के वित्तीय परिणाम | Financial Results Of Gulf Oil 3QFY23
- राजस्व: 3QFY23 के लिए राजस्व 7.8 बिलियन रुपये था, जो सालाना +30% और QoQ में 8.6% अधिक था। सालाना आधार पर राजस्व में वृद्धि का श्रेय 53% और तिमाही दर तिमाही 20% अधिक हो सकता है, जो बिक्री की मात्रा ने 15% YoY और 9% QoQ कम प्राप्ति की भरपाई की।
- बिक्री की मात्रा: मुख्य स्नेहक की बिक्री में सालाना 8% और QoQ में 6% की वृद्धि दर्ज की गई, जिससे 34 मिलियन लीटर बिक्री हुई। एडी ब्लू की बिक्री में महाज 21 मिलियन लीटर, साल-दर-साल 367% और QoQ 50% तक की मजबूत वृद्धि देखी गई। वृद्धि के नेतृत्व मुख्य रूप से सीवीओ खंड ने किया, जबकि एड ब्लू की अधिक बिक्री के कारण मिश्रित प्राप्ति भी कम हुई क्योंकि उत्पाद की कीमत कम थी। B2B सेगमेंट में मजबूत वृद्धि दर्ज की गई, जबकि B2C सेगमेंट ने ग्रामीण मांग कम होने के कारण कृषि और दोपहिया वाहनों की बिक्री में कमी देखी।
- परिचालन लाभ: तिमाही के लिए एबिटा 900 मिलियन रुपये (+17% सालाना +12% QoQ) रहा। एबिटा मार्जिन 11.5% (2Q: 11.2%) QoQ से थोड़ा बेहतर रहा। परिचालन व्यय के प्रतिशत में थोड़ी कमी देखी गई। प्रति यूनिट 142 रुपये/लीटर की प्राप्ति QoQ से कम रही (2QFY23: 156 रुपये/लीटर) और इसी तरह, प्रति यूनिट परिचालन लागत के बावजूद एबिटा 16.4 रुपये/लीटर था (2QFY23: 17.4/लीटर), जो 29.6 रुपये/लीटर कम था (2 क्यू: 32.9 रुपये/लीटर), मुख्य रूप से एड ब्लू की उच्च बिक्री के कारण, जो कम कीमत और कम मार्जिन वाले उत्पाद को जताता है।
गल्फ ऑयल का मूल्यांकन | Gulf Oil Valuation
Gulf Oil Will Give Big Returns : हम डीसीएफ आधार पर जी ओ एल आई का मूल्य 660 रुपये/शेयर मानते हैं, हमारा टीपी 10.0x के लक्ष्य पी/ई गुणक को दर्शाता है। FY25e के लिए, 6.6x के मुकाबले स्टॉक वर्तमान में व्यापार कर रहा है।
हमारे अनुमान के अनुसार, बाजार FY35e के बाद GOLI के निरंतर संचालन के लिए कोई निर्धारित मूल्य नहीं बता रहा है। जबकि बस GOLI की ~20-25% बिक्री व्यक्तिगत गतिविधि से जुड़ी है, जो अधिकांश रूप में ईवी के आगमन से खतरे में है, और बाकी बिक्री सीवी और औद्योगिक स्नेहक से संबंधित है, जिसमें ईवीएस से होने वाले व्यवधान से व्यावसायिक रूप से अछूते रहने की संभावना है।
- वार्षिक रूप से 30% की राजस्व वृद्धि हो रही है।
- सकल मार्जिन ~ 37% पर स्थिर है।
- EBITDA में वार्षिक 17% की वृद्धि के साथ 900 मिलियन रुपये पर पहुंचा।
- विशेष रूप से कमजोर मांग के माहौल में, वॉल्यूम में दोगुनी वृद्धि हो रही है। दोपहिया वाहन और ग्रामीण कृषि खंड।
- कंपनी 3-4 गुना बाजार वृद्धि दर से बढ़ रही है और बाजार हिस्सेदारी बढ़ रही है।
- लागत स्थिर हो गई है और मार्जिन प्रबंधन पर जोर दिया जा रहा है।
- वाणिज्यिक वाहनों और बी2बी तेल में मजबूत मांग है।
- बी2सी: बी2बी अनुपात 58:42 (2क्यूएफवाई23:57:43); 85% ऑटोमोटिव उत्पाद हैं और बाकी हैं औद्योगिक।
- सेगमेंट के अनुसार वॉल्यूम विस्तार: डीओ: 40%, पीसीएमओ: 20-22%, औद्योगिक: 15%, अन्य ( गियर तेल, ग्रीस आदि): ~25%
- दिसंबर ’22 के अंत तक 100 दिनों में कारोबारी पूंजी।
- बैलेंस शीट पर 200 मिलियन रुपये की शुद्ध नकदी है।
- टच पॉइंट 80,000 तक बढ़ गया है।
- यात्री कारों में तेल की मांग बढ़ने की उम्मीद है।
- ईवी तरल पदार्थ: तीन ओईएम के साथ समझौता और दो ओईएम को लेकर(??)
- इंद्रा चार्जर्स और टेकपर्सपेक्ट (सास प्रदाता) के साथ साझेदारी।
- शुद्ध कारोबारी पूंजी के साथ कारोबारी पूंजी 10 दिनों से बढ़कर 100 (114 दिनों से) हो गई। 55 दिनों में, परिचालन से 1800 मिलियन नकदी प्रवाह है।
- INR मूल्यह्रास के कारण वित्तीय लागत बढ़ गई, तिमाही में 45mn M2M विदेशी मुद्रा प्रभाव।
- निचले वर्ग की मांग को पूरा करने के लिए दो ब्रांड लॉन्च करके इकोनॉमी सेगमेंट को नया दृष्टिकोण दिया गया है ग्रामीण बाजार।
- 1000 घंटे का ड्रेन इंटरवल उत्पाद लॉन्च किया गया है।
- ईवी पहल इंद्रा नामक चार्जर कंपनी में निवेश किया गया, उन चार्जरों का भारत में परीक्षण किया जाता है, दूसरी सॉफ़्टवेयर कंपनी
GOLI की 660 रुपये प्रति शेयर की टीपी के साथ अपनी खरीद रेटिंग बनाए रखते हैं। हमारे विचार में, ‘ईवी कहानी’। हालांकि, धारणा और वास्तविकता के बीच का अंतर अब चिंताजनक है। हमारे अनुसार अनुमान है, बाजार FY35e के बाद GOLI के निरंतर संचालन के लिए कोई मूल्य नहीं दे रहा है।
जबकि GOLI की केवल ~20-25% बिक्री व्यक्तिगत गतिविधि से जुड़ी है, जो अधिकतर ईवी के आगमन से खतरे में है , शेष बिक्री सीवी और औद्योगिक स्नेहक से संबंधित है, जो व्यावसायिक रूप से ईवीएस से अछूता है।
अंतरिम में, GOLI न केवल बढ़ रहा है (लुब्रिकेंट्स की मात्रा में ~ 17% सालाना वृद्धि) (9एमएफवाई22), लेकिन आगे चलकर, इस रेंज में मजबूत परिचालन से नकदी प्रवाह का उत्पादन होने की भी उम्मीद है, सालाना 2-3 अरब रुपये, ~20% के स्वस्थ आरओई के साथ, उद्योग से ऊपर बने रहने के कारण विकास।
Note –
मैं आपको याद दिलाना चाहूंगा कि मैं सेबी द्वारा कोई वित्तीय सलाह या सिफारिशें प्रदान करने के लिए अधिकृत नहीं हूं। जैसा कि आप जानते हैं, शेयर की कीमत की भविष्यवाणी कोई सटीक विज्ञान नहीं है, इसलिए मैं गहन शोध कर रहा हूं और शेयर की कीमतों की भविष्यवाणी करने के लिए विभिन्न एआई टूल का उपयोग कर रहा हूं। मेरा उद्देश्य केवल शैक्षिक है, और मैं यह देखने के लिए एआई का उपयोग कर रहा हूं कि स्टॉक का भविष्य कैसा दिख सकता है।
Disclaimer– कही भी आप निवेश करने से पहले आप अपने इन्वेस्टर एडवाइजर से सलाह जरूर ले।
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